Wildberries привлекла 27 млрд руб. через ЦФА в 2026 г.

Группа RWB на платформе "А-Токен" провела три досрочно закрытых выпуска ЦФА на общую сумму 10 млрд руб. Первый выпуск на платформе был на 2 млрд руб., после чего компания разместила еще два транша по 4 млрд руб. под 16,5% годовых при условии, что ключевая ставка ЦБ останется в коридоре 12,5-16,5%.Алексей
Миколенко
© ComNews04.06.2026

Группа RWB (Объединенная компания Wildberries&Russ — ООО «РВБ») провела три размещения цифровых финансовых активов (ЦФА) на платформе «А-Токен» (платформа АО «Альфа-банк»). Все три выпуска закрыты досрочно благодаря интересу со стороны инвесторов.

«После первого размещения объемом 2 млрд руб., которое было реализовано за 10 минут, компания закрепила результат двумя выпусками по 4 млрд руб. каждый. Общая сумма выпусков составила 10 млрд руб. Условия размещения предусматривали купон со ставками 16,75% в первом выпуске и 16,5% годовых в последующих при условии, что ключевая ставка Банка России удерживается в диапазоне 12,5-16,5%», — сказано в сообщении RWB.

Также в мае 2026 г. RWB провела еще два публичных размещения цифровых финансовых активов на других платформах. 7 мая на платформе «ЦФА Хаб» был размещен выпуск на 1 млрд руб., якорным инвестором выступил инвестиционный банк «Синара». В период с 7 по 15 мая на платформе «Атомайз» (АО «Т-Банк») дочерняя компания — ООО «ВБ Инвест» — разместила ЦФА на 16 млрд руб. сроком на три месяца.

Было дело

«Oзон Капитал» — дочерняя структура ООО «Интернет Решения» (Ozon). По данным Cbonds с января 2026 г. по апрель 2026 г., компания провела 49 выпусков на 18 млрд руб. Представитель пресс-службы Ozon сообщил корреспонденту ComNews, что первое размещение у компании прошло еще в 2024 г. «В 2025 г. мы сделали доступ к инструменту проще для розничных клиентов и стали предлагать совершить покупку ЦФА через приложение Ozon Банка. С 2025 г. было более 100 размещений. Видим интерес к цифровым активам», — сообщил представитель пресс-службы Ozon.

Агрохолдинг «Степь» (входит в АФК «Система») провел три выпуска ЦФА в 2026 г., первое размещение состоялось 8 мая 2026 г. В 2025 г. холдинг ЦФА не размещал. «Целесообразность новых выпусков будет определяться финансовой стратегией агрохолдинга и рыночной конъюнктурой», — пояснил генеральный директор агрохолдинга «Степь» Андрей Недужко.

На вопрос корреспондента ComNews, почему у «Степи» ставка по ЦФА (20% годовых) выше, чем у RWB (16,5%) и Ozon (14,8-16,5%), Андрей Недужко ответил: «Доходность по выпускам ЦФА определяется с учетом параметров конкретного размещения, сроков привлечения, текущей рыночной конъюнктуры и спроса со стороны инвесторов. Ставки по выпускам различных компаний могут значительно отличаться в зависимости от отрасли, структуры бизнеса, условий выпуска и инвестиционного профиля».

«ЦФА рассматриваются агрохолдингом как один из инструментов привлечения краткосрочного финансирования наряду с классическими банковскими продуктами для сельскохозяйственной отрасли. При принятии решений о размещении ЦФА руководство агрохолдинга ориентируется на финансовую стратегию и текущие задачи бизнеса, учитывая развитие рынка. В текущих условиях рынок ЦФА является альтернативным и более простым в сопровождении вариантом финансирования и дает возможность привлечения финансов в более сжатые сроки по сравнению с традиционными инструментами», — добавил Андрей Недужко.

Мнения аналитиков

Генеральный директор ООО «Дисайт» (Dsight) Сергей Канцеров отметил, что рынок ЦФА постепенно выходит за пределы банков и финансовых компаний. «Из новых и заметных игроков я бы выделил RWB, Askona, «Группу Астра», а также Ozon, который заявлял интерес к развитию инфраструктуры ЦФА. Этот инструмент начинают тестировать крупные корпоративные и технологические игроки», — сказал он.

«10 млрд руб. — это крупный выпуск для российского рынка ЦФА, особенно для корпоративного заемщика. Но это уже не выглядит как единичная аномалия: рынок за последний год заметно вырос, и крупные компании начинают использовать ЦФА как рабочий инструмент привлечения денег, а не как эксперимент с новой технологией. В 2026 г. у самой RWB уже был более крупный публичный выпуск — свыше 16 млрд руб. на платформе «Атомайз» Т-Банка», — отметил Сергей Канцеров.

«Ставка 16,5-16,75% выглядит сильной для текущего рынка, но ее нужно читать вместе с остальными параметрами выпуска. Для инвестора важна не только доходность, а весь профиль сделки: кредитное качество RWB, короткий срок, ограниченная ликвидность ЦФА и понятность самой конструкции. В текущей ставочной среде инвесторы стали гораздо избирательнее. Деньги на рынке есть, но они идут не просто в «новые инструменты», а к понятным заемщикам, прозрачной экономике и структурам, где риск можно нормально оценить. Успех RWB я бы связывал не только с интересом к ЦФА, но и с качеством самого эмитента», — добавил Сергей Канцеров.

Аналитик Freedom Finance Global Владимир Чернов считает, что ЦФА нельзя автоматически считать ни безрисковым инструментом, ни слишком рискованной историей: «Это скорее цифровая форма классического долгового инструмента, а реальный риск зависит от самого эмитента, условий выпуска, срока, обеспечения и возможности продать актив до погашения. По доходности выпуск RWB выглядит интересно — при ключевой ставке 14,5% купон 16,5-16,75% дает премию к ставке ЦБ. Но это не банковский вклад и не ОФЗ: по таким инструментам нет страхования АСВ, вторичный рынок пока слабый, а инвестор берет на себя кредитный риск эмитента».

По оценке Владимира Чернова, размещение на 10 млрд руб. для одного корпоративного заемщика — крупный выпуск, но для всего рынка ЦФА уже не рекордный. По данным Банка России, в 2025 г. компании разместили ЦФА на 1,65 трлн руб. «Из новых заметных игроков я бы выделил саму RWB как крупного нефинансового эмитента. Также можно смотреть на «Группу Астра» и Askona, которые выходили на рынок ЦФА как публичные корпоративные заемщики», — добавил аналитик.

Руководитель направления развития продуктов АО «Финам» Кирилл Писцов говорит, что большинство российских ЦФА — это аналог краткосрочных долговых инструментов в новой технологической оболочке, а не классическая криптовалюта. «Оценивать их нужно ближе к корпоративным облигациям. Выпуски с доходностью 16,5-16,75% годовых при высокой ключевой ставке дают инвесторам премию к депозитам и сопоставимы с доходностью корпоративных облигаций крупных эмитентов», — сказал он.

Кирилл Писцов объяснил, что размещение на 10 млрд руб. — очень крупная сделка для нефинансового корпоративного эмитента: «Большинство выпусков находятся в диапазоне от нескольких сотен миллионов до 1-3 млрд руб. Досрочное закрытие выпусков RWB показывает, что рынок воспринимает ЦФА как полноценный инструмент размещения ликвидности. По разным оценкам, общий объем размещений ЦФА в 2025 г. превысил 1-1,5 трлн руб., а в 2026 г. рынок может приблизиться к 2 трлн руб.».

Кирилл Писцов рассказал, что среди наиболее заметных игроков — платформы «А-Токен», «Атомайз», «Сбер», «ЦФА Хаб», а также корпоративные кейсы крупных ретейлеров и маркетплейсов. «ЦФА постепенно становятся для бизнеса альтернативным каналом привлечения капитала. История с размещениями RWB показывает, что крупный бизнес уже начинает использовать ЦФА не как эксперимент, а как рабочий инструмент корпоративного финансирования», — заключил он.

Взгляд финансового советника

Независимый финансовый советник Елена Савина считает, что российский рынок ЦФА за полтора года прошел путь от экзотики до одного из самых динамичных сегментов финансовой системы: «Настоящим маркером зрелости рынка стало размещение группы RWB. Доходность выпусков — 16,5-16,75% годовых — выше средних корпоративных облигаций (15-15,5%) и выгоднее депозитов. Кредитное качество группы RWB сомнений не вызывает. Платформа «А-Токен» входит в реестр операторов ЦФА Банка России, а смарт-контракты автоматизируют выплаты и снижают риски».

«Совокупный годовой объем рынка ЦФА в 2025 г. составил около 996 млрд руб., но это сумма сотен мелких и средних выпусков. Крупнейшие эмитенты обычно измеряли сделки сотнями миллионов, были выпуски и на 1-2 млрд руб. Сделка RWB вывела компанию в один ряд с крупными банками-эмитентами», — добавила Елена Савина.

Законодательные изменения

Елена Савина напомнила, что рост рынка стал возможен благодаря изменениям в регулировании: «С 1 января 2026 г. вступило в силу указание Банка России №7176-У, которое переформатировало подход к допуску инвесторов. Неквалифицированные инвесторы получили градацию инструментов по уровню риска. Им стали доступны ЦФА с переменной доходностью (привязанной к ключевой ставке, инфляции, курсам валют, цене золота или биржевым индексам), а также простые долговые ЦФА.

«Самым важным драйвером роста стала новая система перерасчета лимита для неквалифицированных инвесторов. Раньше 600 тыс. руб. в год были жесткой суммой: инвестировал — и заморозил до погашения. Теперь правило стало гибким: если в течение года ЦФА погасились или были проданы, вырученную сумму можно инвестировать снова, не засчитывая ее в лимит. Количество активных пользователей за 2025 г. выросло на 133%», — отметила Елена Савина.

Креативные продукты

Законодательная гибкость породила волну нестандартных размещений. Эмитенты начали привязывать ЦФА к разным активам. «Пример — «золотые» ЦФА от холдинга «Селигдар» на платформе Альфа-Банка. Доходность по ним привязана к биржевому индексу цен на золото RUGOLD плюс дополнительные 6% годовых. Инвестор не просто получает фиксированный купон, а участвует в росте цены драгметалла. Компания выпустила уже два таких транша, и оба разошлись мгновенно», — рассказала Елена Савина.

Что дальше

Аналитики сходятся во мнении, что следующий этап роста рынка ЦФА в России будет связан не столько с количеством выпусков, сколько с качеством: ликвидностью, стандартами раскрытия, участием институциональных инвесторов и связкой с цифровым рублем. По оценкам Сергея Канцерова, полноценная зрелость рынка — вопрос трех-пяти лет. Владимир Чернов считает, что достичь зрелости рынка возможно за два-три года, а до уровня, сопоставимого с более развитыми юрисдикциями по ликвидности и глубине, — скорее пять лет и больше.

Источник: comnews.ru