Сделка на пару сотен. «Урбантех‑М» получил 30% в «Нетвижн»

АО "Урбантех-М" (входит в ГК "Урбантех") приобрело 30% в разработчике VMS-платформы "Нетвижн". Целевой актив по итогам 2025 г. показал выручку около 780 млн руб. (рост 44%) и чистую прибыль около 105 млн руб. Стоимость сделки аналитики оценили от 200 млн до 550 млн руб.Алексей
Миколенко
© ComNews27.05.2026

АО «Урбантех-М» (входит в ГК «Урбантех» — оператора систем фотовидеофиксации «Азимут», разработчика решений для «Безопасного города») завершило сделку по приобретению 30%-ной доли в ООО «Нетвижн» — разработчике VMS-платформы для интеллектуального видеонаблюдения, способной объединять в единый контур до 300 тыс. камер.

100% ООО «Нетвижн» принадлежало материнскому ООО «Нетлайн» с 15 декабря 2020 г. Изначально уставный капитал «Нетвижн» был небольшой и равнялся 10 тыс. руб.

С 15 октября 2021 г. и до момента сделки, 21 мая 2026 г., уставный капитал «Нетвижн» составлял 501,7 млн руб. По данным Kartoteka.ru, распределение долей в ООО «Нетвижн» теперь выглядит так:

• ООО «Нетлайн» — 70% (сохранило контрольный пакет)

• АО «Урбантех-М» — 30% (вошло в капитал)

Сумму сделки стороны не раскрыли.

АО «Урбантех-М» зарегистрировано 10 марта 2025 г., его генеральный директор, неизменный с даты регистрации общества, Андрей Денисенков (он же генеральный директор и акционер ГК «Урбантех»). Уставный капитал «Урбантех-М» составляет 10 тыс. руб.

ООО «Нетлайн» по итогам 2025 г. показало падение выручки на 36% (до 1,6 млрд руб.) и снижение чистой прибыли на 46% (до 270 млн руб.).

Согласно данным «Контур.Фокуса», 90% ООО «Нетлайн» принадлежат двум компаниям — ООО «Русское Инвестиционное общество» (70%) и ООО «Ксп Капитал Управление Активами» (20%). Еще 10% — напрямую у генерального директора «Нетвижн» Романа Казаченко. Доля Романа Казаченко в «Нетвижн» — 7%.

По итогам 2025 г. компания «Нетвижн» показала выручку 780 млн руб. (рост на 44% по сравнению с 540 млн руб. в 2024 г.) и чистую прибыль 105 млн руб. без роста по отношению к 2024 г., но выше 23 млн руб. в конце 2023 г.

Платформа включена в Единый реестр российского ПО. Продукты и решения компании применяются в 24 регионах РФ.

Роман Казаченко заявил: «Десятки регионов используют устаревшие системы, не способные организовать единый контур и централизованное управление видеоданными. Партнерство позволяет нам достичь синергетического эффекта, сформировать ряд совместных продуктовых предложений и выступать соинвесторами в новые продуктовые ниши».

Генеральный директор ГК «Урбантех» Андрей Денисенков отметил: «В условиях быстрой динамики группы компаний мы заинтересованы в построении партнерств с сильными, активными командами для укрепления лидерских позиций в отрасли».

Стороны планируют развивать совместные решения для региональных проектов в сфере общественной безопасности, дорожного движения, экологии, ЖКХ и транспорта. Технологии ГК «Урбантех» уже работают в 38 регионах РФ. В портфеле компании — эксплуатация более 4000 комплексов фотовидеофиксации и более 80 тыс. камер системы «Безопасный город».

Представитель пресс-службы ГК «Урбантех» сообщил корреспонденту ComNews, что увеличение доли владения «Нетвижн» не планируется, консолидация в отчетность «Урбантех» не предусмотрена. «Компании будут развивать совместные продукты и заниматься их интеграцией в регионах, используя синергетический эффект от партнерства», — подчеркнул он.

Независимый финансовый советник Елена Савина сообщила, что реальный чек, который «Урбантех» перечислил продавцу — компании «Нетлайн», может быть как сопоставимым, так и кратно отличаться: «В том числе и потому, что часть платы часто уходит в другие формы: инвестиции в имущество, займы самой «Нетвижн» или, например, встречные услуги. Тем не менее даже без точной цены можно построить вилку справедливой оценки. И здесь данные «Нетвижн» выглядят очень привлекательно. Выручка по итогам прошлого года — 780 млн руб. с ростом 44%. Чистая прибыль — 105 млн руб. Для непубличной ИТ-компании с такими темпами рынок обычно дает мультипликатор «цена/выручка» в диапазоне от 1,5 до 2,5, а «цена/прибыль» с учетом скидки за неликвидность — от 6 до 10″.

Елена Савина произвела простой расчет: «При выручке 780 млн и P/S 2x полная стоимость компании составила бы около 1,56 млрд руб. При чистой прибыли 105 млн и P/E 8x — около 840 млн руб. Самый профессиональный подход — через EBITDA, которую можно оценить примерно в 130 млн руб., что на 20-30% выше чистой прибыли за счет амортизации. При мультипликаторе 5-7x, который считает консенсусом рынок ИТ M&A, получаем полную стоимость от 650 млн до 910 млн руб. То есть 30%-ная доля в таком бизнесе, если исходить из рыночной логики, могла бы стоить от 200 млн до 450 млн руб. А в некоторых сценариях и до 500-550 млн. Это если учитывать высокий рост и стратегическую ценность платформы».

«Нетвижн» закончил 2025 г. с плюсовой динамикой, а его материнская компания — «Нетлайн» с минусовой. Ведущий аналитик Freedom Finance Global Наталья Мильчакова сообщила, что средние показатели по рынку вывести очень трудно, но, как правило, сделки по приобретению небольших непубличных компаний с выручкой меньше 1 млрд руб. могут осуществляться с коэффициентом P/S от 0,5 до 2,5, хотя бывают сделки, где покупатель мог приобрести перспективный стартап даже за четыре-шесть годовых выручек.

Наталья Мильчакова отметила, что коэффициент P/Е средний по рынку рассчитать непросто, так как у многих стартапов к моменту продажи чистая прибыль отрицательная, бывает еще, что не каждый стартап готов показать положительную EBITDA. Но приведенные выше коэффициенты говорят о том, что компания оценена не слишком дорого, по коэффициенту P/S даже очень дешево.

Что касается «Урбантех», то Наталья Мильчакова отметила, что компания будет нести риски, которые несет любой миноритарный совладелец, а этими рисками может быть рост задолженности компании, снижение выручки, снижение чистой прибыли и даже убытки, риски корпоративных конфликтов, в том числе между собственниками и кредиторами и т.д. «И, конечно, в непубличных компаниях очень высоки риски корпоративного управления. Вариант, при котором убыточный мажоритарий может попытаться провести реструктуризацию активов и переписать все активы прибыльной дочки на себя, не исключен. Но в этом случае новый собственник наверняка будет голосовать против таких сделок на общем собрании собственников — «Нетвижн» и «Нетлайн» являются обществами с ограниченной ответственностью, а не акционерными обществами. То есть у миноритарного совладельца ООО по закону есть все возможности заблокировать сделку, если она будет противоречить его законным интересам», — подчеркнула аналитик.

Елена Савина отметила, что публичный рынок дает иные ориентиры: «Публичные ИТ-компании — ПАО «Группа Астра», АО «Позитив Текнолоджиз», ООО «Диасофт» торгуются с мультипликаторами P/E 2025 г. в районе 8-11x и EV/EBITDA 6-10x. Но частные сделки всегда имеют дисконт за неликвидность. Однако даже с этим дисконтом разница между фактической оценкой «Нетвижн», если верить номиналу в 500 млн, и рыночными бенчмарками — минимум в три-пять раз. Но здесь и возникает главная загадка. Если предположить, что 30%-ная доля в 150 млн — реальная цена, то «Урбантех» получил скидку в два-три раза по сравнению даже с самыми скромными оценками. Такое случается, но редко и почти всегда по двум причинам. Первая причина: продавец в кризисе. «Нетлайн», материнская компания «Нетвижн», показывает падающую выручку и прибыль, ей срочно нужны живые деньги. В такой ситуации собственник соглашается на любую цену, лишь бы закрыть кассовый разрыв. Вторая причина хуже. У «Нетвижн» могут быть скрытые обязательства перед «Нетлайн».

Источник: comnews.ru